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钢材价格持续走高,经济到底好不好?

发表日期 : 2017-12-4 9:19:16

 

限产开始供给分化。如何解释11月商品价格的分化表现?商品价格由供给和需求共同决定。11月的最大变化是进入到了冬季采暖季,环保部要求北方2+26城市在11月15日至来年3月31日进行限产,主要是钢铁有色水泥行业全面限产停产,其中唐山等城市钢铁限产50%,电解铝和氧化铝企业限产30%以上,水泥建材全部停产。因此,钢价、水泥价格的大涨在于其限产较为严格,导致库存创下新低。但是国内铝库存持续创新高,说明其限产不及预期,导致价格不涨反跌。
需求整体趋于回落。而在需求端,有色金属和部分化工产品价格的回落意味着其下游需求已经开始回落。所以钢铁、水泥等的价格上涨并不是因为需求旺盛,而是限产导致的供给不足。作为证据,最核心的指标是中钢协统计的全国粗钢产量增速在11月降至0,低于10月的2.3%。
限产不一定减产,不限产也会减产。每到冬季北方就会有雾霾,环保限产其实年年都有,只不过执行力度每年不一样。回顾16年11月,在去产能的大背景下,环保限产已经非常严格,但是挡不住当月粗钢产量增速从0%上升到7%。这意味着如果需求强劲,环保限产也挡不住产量上升。但是再回顾15年末,去产能还没有实施,环保限产也没有大张阔斧,但是15年12月粗钢产量增速创下-11%的新低,说明没有需求不环保也会减产。15年11月无论是全国还是唐山的PM2.5浓度,明显比16年11月要低。

 

价格信号反应滞后。很多人会把价格上涨等同于经济向好,但是价格上涨不一定是需求强劲,也可能是缺乏供给。尤其是在投机氛围强烈的背景下,一致看涨预期会形成惜售或是囤积居奇的行为。回顾过去两轮钢价在5000元以上的时期,第一次是08年2、3季度,而那一轮经济从07年4季度就开始见顶下滑,而第二次是在11年2季度,而11年1季度也是经济的短期高点。

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